9 vrsta tvrtki u koje ne biste trebali ulagati
Miscelanea / / January 07, 2022
Bolje je danas zaraditi malo manje da sutra ne izgubite sva ulaganja.
I iskusni i početnici ulagači pokušavaju pažljivo proučiti tvrtku prije ulaganja u nju. Ovaj pristup pomaže u izbjegavanju nepotrebnih rizika i neočekivanih gubitaka. Charlie Tian, doktor znanosti i osnivač web stranice za ulaganje vrijednosti, također pomno analizira različite tvrtke.
U knjizi “Investirajte poput gurua. Kako povećati profitabilnost i smanjiti rizik vrijednosnim ulaganjem ”sastavio je popis znakova koji pokazuju da je bolje ne ulagati u tvrtku. Uz dopuštenje Alpina Publishera, Lifehacker objavljuje izvadak iz poglavlja 7. Govori samo o firmama u problemima.
Na burzi je vrlo lako izgubiti puno novca kupnjom dionica na skupu kada je tržište puno optimizma, a zatim ih prodati u vrijeme pada i panike. Ili igrate s dioničkim opcijama i futuresima, ili kupujete uz maržu - ako to učinite, možete izgubiti novac na gotovo svim dionicama.
Čak i ako ste dugoročni investitor na relativno mirnom rastućem tržištu, još uvijek možete
izgubiti novac kupnjom dionica u tvrtkama koje su na putu propasti ili koje mogu preživjeti, ali nikada ne dođu do točke u kojoj je plaćena cijena opravdana.Zatim ću sažeti znakove koji mogu ukazivati na to da kupujete pogrešnu tvrtku. Upozorenja u nastavku su specifična za poslovanje tvrtke. Ako primijetite jedan od ovih u načinu poslovanja tvrtke koju razmišljate o kupnji, dobro razmislite isplati li se kupiti ili ne.
1. Tvrtka proizvodi aktualne proizvode sa zadivljujućom budućnošću
U pravilu jest mlade tvrtke u "modnim" industrijama. Njihovi su proizvodi obično povezani s revolucionarnim razornim tehnologijama koje mogu imati ogroman utjecaj na društvo. Mnogi ambiciozni mladi poduzetnici osnivaju tvrtke u ovom području kao tehnologiji obećavajuće i mijenja živote ljudi, a investitori su oduševljeni sjajnim izgledima i spremni su ulagati u buduće tehnologije.
Kako tehnologija napreduje, postaje jasno da je uistinu promijenila živote ljudi. Međutim, previše je igrača na ovom terenu. Vrlo malo tvrtki će ostvariti profit i preživjeti. Oni koji uspiju zaradit će veliko bogatstvo za svoje ulagače, dok će većina drugih investitora izgubiti novac jer njihove tvrtke neće moći ostvariti profit. I više investitora nikada neće ostvariti značajan prihod.
Investitori početnici i hobisti lako se mogu naći u situaciji u koju sam se našao na početku svog puta. Kupio sam udjele u tvrtkama za proizvodnju vlakana jer je tehnologija bila obećavajuća, a izgledi bili sjajni.
Ova tehnologija je doista omogućila značajno povećanje brzine interneta i omogućila korištenje mnogih aplikacija kao što su streaming videa, mobilni internet i online igrice, ali zbog prevelikog broja tvrtki mnoge od njih nikada nisu počele ostvarivati profit i nisu opravdale svoj trošak procjene.
To se događa svakih nekoliko godina u novim područjima, a sada se događa češće nego u prošlosti, zbog ubrzanja tehnologije i inovacija. U prošlom stoljeću to je bila proizvodnja zrakoplova, proizvodnja automobila, poluvodiča, digitalnih satova, računalnog hardvera, softvera, interneta, dot-com, optičkih tehnologija. U ovom stoljeću do sada jest solarna tehnologija, biotehnologija, društveni mediji, električna vozila i tako dalje.
Od sredine 2000-ih, uz potporu i poticaj vlada SAD-a i Kine, solarna tehnologija je procvjetala. Tehnologija se činila obećavajućom jer je ekološki prihvatljiva i neiscrpna, a čini se da nam ponestaje nafte i plina.
Razvoj tehnologije doveo je do smanjenja troškova proizvodnje i učinio je isplativijom. Ovo je prava revolucija. Čak je i Thomas Edison jednom rekao: “Uložio bih sav svoj novac u sunce i sunčevu energiju. Kakav izvor energije! Nadamo se da ćemo ga se dočepati prije nego što ostanemo bez nafte i ugljena.”
Stotine tvrtki za solarne ćelije niknule su diljem svijeta, od kojih su mnoge izašle na burzu i činilo se da je to pružalo izvrsnu priliku investitorima da sudjeluju u eksplozivnom razvoju novih tehnologija. Investitori su napuhali cijene dionica i zaradili bogatstvo.
U to vrijeme, Shi Zhengrong, osnivač kineske tvrtke Suntech Power Holdings, postao je najbogatiji čovjek u Kini s bogatstvom od preko dvije milijarde dolara, otkako se trgovalo dionicama Suntecha New Yorku burza a njegova tržišna kapitalizacija iznosila je 12 milijardi dolara. Tržišna kapitalizacija američkih solarnih tvrtki kao što su SunEdison, First Solar i SunPower Corp. dosegla je 10 milijardi dolara.
No, konkurencija je vrlo velika, pogotovo u međunarodnim razmjerima.
Kao i u svakoj novoj tehnologiji, nova su ulaganja pretočena u solarnu energiju, što je povećalo konkurenciju; tehnologija se brzo razvijala i previše je igrača počelo proizvoditi mnogo više proizvoda nego što je tržište moglo podnijeti.
Cijene solarnih panela su naglo pale. Nitko nije imao koristi od ovoga. Suntech Power i SunEdison bankrotirali su. First Solar i SunPower izgubili su preko 80% svoje tržišne vrijednosti od 2008. SunPower još uvijek trpi gubitke. SolarCity, relativno novi igrač u instalaciji solarnih panela na krovovima i predvođen poduzetnikomvizionar Elon Musk (predsjednik je odbora direktora i najveći dioničar) to ne može učiniti sam i udružuje se s drugom Muskovom tvrtkom, Tesla Motors.
Tesla ima svoje probleme. Ni ona nikada nije bila profitabilna, a gubici joj rastu. Radi i u "modnoj" industriji u koju ulazi sve više igrača. Priča se da čak i Apple planira proizvoditi strojeve. Izgleda kao mjehur od optičkih vlakana iz kojeg sam naučio svoju bolnu lekciju.
Nemoj me krivo shvatiti. Sunčeva energija je imala svijetlu budućnost. I još uvijek je. Postaje isplativiji i njegov tržišni udio raste. Kao bivši znanstvenik i izumitelj, nisam protiv novih tehnologija i inovacija. Nove tehnologije i inovacije čine život ljudi boljim. To jednostavno nije najbolja destinacija za ulaganje.
2. Tvrtka proizvodi modne proizvode koje svi kupuju.
Sjećate li se vremena kada je gotovo svako dijete imalo kroks? Ili svaki tinejdžer ima Aeropostale majicu? Bili su cool i djeca su ih voljela. U 2006. godini prodaja Crocsa je trostruko porasla u odnosu na prethodnu godinu, a udvostručila se 2007. godine.
Prodaja Aeropostalea rasla je više od 20% godišnje od 2004. do 2009. godine. Roditelji su kupovali ne samo dječje cipele i majice, već i promocije. Crocs ima tržišnu kapitalizaciju od preko 6 milijardi dolara. Tržišna kapitalizacija Aeropostalea približavala se tri milijarde.
Ali danas se ove cipele čine ružnim i nitko ne želi nositi AERO majicu na prsima. Crocs je uspio diverzificirati i proširiti svoj asortiman te danas prodaje više cipela nego prije. Međutim, njegove su dionice izgubile više od 80% vrijednosti, a tržišna kapitalizacija pala je ispod milijardu dolara. Aeropostale se tako nije mogao ponovno ohladiti i blizu je bankrota.
U redu je kupiti dionice tvrtke ako vam se sviđaju njezini proizvodi, ali vrijedi osigurati da tvrtka stalno raste i ostvaruje profit.
Zato se, po našem mišljenju, dobrom može smatrati samo tvrtka koja ostvaruje dobit najmanje 10 godina. Moramo dobiti potvrdu da je tvrtka bila bogata barem jedan puni tržišni ciklus. Ne želimo podleći općem uzbuđenju.
3. Tvrtka je na vrhuncu svog ciklusa
Profit je visok, a cijene dionica izgledaju niske. Međutim, to je zapravo ciklička tvrtka koja je na vrhuncu svog ciklusa. Ciklične tvrtke kao što su proizvođači automobila, zračni prijevoznici i proizvođači trajne robe ostvaruju dobar profit na vrhuncu ciklusa, zbog čega P/E omjer pada i dionice se čine privlačnim za kupnju.
Omjeri P/C i P/B, u usporedbi s povijesnim podacima, jasnije predstavljaju stvarnu vrijednost dionica. Ako je tvrtka proizvođač robe kao što su nafta, ugljen, čelik i zlato, također morate pogledati kako su njihove trenutne cijene u usporedbi s povijesnim cijenama. Ako su blizu povijesnog vrha, vjerojatno će pasti.
Često čujemo priče o cikličkim tvrtkama koje izlaze iz krize. To obično nije zato što je njihov menadžment posebno nadaren – tvrtka posluje bolje jednostavno zato što se tržište oporavlja. Kada recesija ponovo udari, menadžment će vjerojatno otkriti da je "pokrenuo posao... ali u krivom smjeru".
Radije ne kupujemo cikličke tvrtke, ali ako ste raspoloženi za kupnju, onda je najbolje vrijeme na najnižoj točki ciklusa, kada su vijesti loše i tvrtke možda gube novac. Mnogi od njih ne mogu proći ovu fazu i bankrotirati. Kupujte tvrtke s velikom financijskom snagom koje mogu prebroditi teška vremena. Također, ne zaboravite prodati svoje dionice kada situacija izgleda dobro i profit tvrtki ponovno bude visok. Za razliku od dosljedno profitabilnih cikličkih tvrtki, ponovno će se suočiti s poteškoćama u sljedećem padu industrije.
4. Tvrtka raste prebrzo
Želite da tvrtka koju ste kupili raste, ali ne prebrzo. Ako prebrzo raste, može biti teško privući dovoljno kvalificirane zaposlenike za održavanje razine kvalitete roba i usluga. To se dogodilo s Krispy Kremeom početkom 2000-ih i Starbucksom sredinom 2000-ih. Starbucks je morao zatvoriti preko 900 neprofitabilnih prodajnih mjesta i usredotočiti se na svoju osnovnu djelatnost.
Osim toga, ove tvrtke ponekad trebaju više sredstava nego što mogu zaraditi za financiranje svog eksplozivnog rasta, što dovodi do nedostatka gotovine i zaduživanja.
Kod najmanjeg problema u gospodarstvu ili samoj tvrtki može doći do poteškoća u servisiranju duga i opasnosti od bankrota.
Tesla raste brzim tempom, a očekuje se da će Model 3 biti spreman za tri godine. Tvrtka troši značajna sredstva na povećanje proizvodnih kapaciteta. U međuvremenu, povećanjem obima prodaje automobila, gubi sve više novca. Dionice Tesle zasad pokazuju dobru dinamiku za one investitore koji su ih kupili prije 2013. godine.
I ne zaboravite da je Tesla upravo kupio SolarCity, koji ima još lošiji novac od svog eksplozivnog rasta. Uzimajući u obzir rast teret duga Tesla i njeno spajanje s tvrtkom u još težoj situaciji, radije se klonim toga.
Prebrz rast je opasan. Kada tvrtka raste prebrzo, pazite na njezin novčani tok.
5. Tvrtka agresivno preuzima druge tvrtke
Tvrtke mogu rasti preuzimanjem drugih tvrtki, što je još opasnije. Mogu navesti mnogo primjera da su tvrtke nakon preuzimanja doživjele poteškoće. Zbog ambicija rukovoditelja, mnoge tvrtke rastu preuzimajući svoje konkurente. Plaćaju visoku cijenu da ih steknu i postaju dublje u dugovima.
To se dogodilo s kanadskom farmaceutskom tvrtkom Valeant. Nakon što je Michael Pearson preuzeo dužnost izvršnog direktora 2010., Valeant je vodio aktivnu politiku preuzimanja. Kao rezultat godišnjeg preuzimanja nekoliko tvrtki, njeni su prihodi porasli s nešto manje od milijardu dolara u 2009. na više od 10 milijardi u 2015. godini. Već neko vrijeme Valeant je bio najpopularnija tvrtka u SAD-u i Kanadi.
Investitori su pozdravili rast i cijena dionice porasla je više od 20 puta. Smatralo se to zaslugom Pearsona, a on je bio najplaćeniji izvršni direktor na svijetu. U međuvremenu, dugoročni dug tvrtke porastao je s 380 milijuna dolara na 30 milijardi dolara.
Tada se sreća okrenula i američka komisija za vrijednosne papire pokrenula je istragu protiv tvrtke. Model rasta preuzimanja nije uspio i Pearson je smijenjen s dužnosti. Cijena dionice pala je 85% u odnosu na najvišu, Valeant nastavlja gubiti novac, a dužnička bomba otkucava.
Ako je tvrtka pretjerano agresivna po pitanju preuzimanja, pripazite na njezin dug.
6. Tvrtka posluje u previše konkurentnom okruženju
Niti jedno poduzeće ne može izbjeći konkurenciju, zbog čega treba stvarati gospodarski rast koji se temelji na visokom kvaliteta proizvoda, niski troškovi, svijest o robnoj marki, visoki troškovi prebacivanja, mrežni učinak i još mnogo toga onako. Različite tvrtke natječu se na različite načine i u različitim razmjerima. Restoran se obično natječe s drugim restoranima na istom području. Konkurenti tehnološke tvrtke mogu se nalaziti bilo gdje u svijetu.
Ako tvrtka prodaje sličnu robu, ne može se razlikovati na račun proizvoda. Mora se natjecati u cijeni. Tvrtka pobjeđuje s najnižim troškovima. Slična roba su nafta, plin, poljoprivredni proizvodi, zrakoplovne karte i osiguranje. S vremenom mnogi visokotehnološki proizvodi postaju homogeni. Razmislite o televizorima i računalima. Čak i pametni telefoni danas postaju homogena roba.
Maloprodaja je vrlo težak posao jer gotovo sve što se prodaje u jednoj prodavaonici može se pronaći u drugoj, a sve što tvrtka radi može lako replicirati konkurentima. Prije je konkurencija između trgovaca bila lokalna, a sada je zahvaljujući internetu globalna. Tvrtke s većim troškovima ne opstaju i mnoge se gase.
Sjećate li se još Circuit Cityja, Sport Authoritya i K-Marta? Najžešća konkurencija je među trgovačkim centrima, jer ih je previše. 1977. Warren Buffett je izgubioHuber J. Intervju s Warrenom Buffettom iz 1977. iz arhiva WSJ novac u Vornado Inc. Napisao je: "Kako se pokazalo, ima previše trgovina, Vornado i ostali diskonteri nisu mogli izdržati konkurenciju K-Mart trgovina." Mreža K-Mart odavno je nestala, a industrija je jednako zagušena kao i prije 40 godina.
Preorijentacija potrošača na online kupovinu čini položaj trgovačkih centara još ranjivijim. I dalje vidimo kako se bore igrači poput JC Penneya, Macy'sa i Searsa. U industriji s tako žestokom konkurencijom svi igrači gube.
7. Tvrtka se jako trudi da dobije tržišni udio
Rast potrošača nije uvijek dobar za tvrtku. Trebao bi biti selektivan sa svojim kupcima i cijeniti svoje proizvode na način koji je konkurentan, ali isplativ. Potrebno je obratiti pažnju na lojalne i plaćene potrošače. Pokušaj ostvarivanja većeg tržišnog udjela putem agresivnog određivanja cijena mogao bi ugroziti opstanak tvrtke.
Korištenje bilo kojeg načina za stjecanje tržišnog udjela može imati kobne posljedice za financijske institucije kao što su banke i osiguravajuća društva.
Negativni učinci obično se pojavljuju tek nakon nekoliko godina, stoga je potreban rigorozan postupak procjene. solventnost kupaca i pravilno određivanje cijena proizvoda na temelju ispravne procjene mogućih gubici.
Ne tako davno banke su olabavile svoje standarde za ocjenu solventnosti i izdavale kredite nekvalitetnim zajmoprimcima koji prethodno nisu ispunjavali uvjete. Upleli su se u cjenovne ratove i počeli nuditi kredite s "nultim kolateralom, uz nultu kamatu i nula plaćanja".
Financijska kriza izazvana hipotekama niske kvalitete na kraju skupa svjetski je financijski sustav na rubu kolapsa. Najviše su stradale banke s najvećim količinama takvih kredita. Mnogi od njih su nestali sa scene i zaboravljeni.
Osiguravajuća društva mogu imati ozbiljnih problema s prevelikim brojem klijenata i cijenama koje ne uzimaju u obzir moguće rizike. Početkom 1970-ih GEICO je bio na rubu propasti jer je nastojao proširiti svoj tržišni udio. Prejeftino je prodavala police osiguranja automobila. Tvrtka je bila na rubu bankrota sve dok nije podigla cijenu i napustila one države u kojima je bila neisplativa. Ove mjere dovele su do smanjenja tržišnog udjela, ali su mu omogućile da ponovno postane profitabilan.
Kada sam kupio svoj prvi dom, osigurao sam ga kod Texas Select-a. Uz slično pokriće, njezine su premije osiguranja bile znatno niže od premija ostalih osiguravatelja. Međutim, 2006.g tvrtka je otišla u stečaj i morao sam se osigurati kod druge tvrtke po višoj cijeni. Niska stopa Texas Selecta djelovala je za vrlo malu skupinu klijenata, a preagresivne cijene gurnule su osiguravajuću tvrtku iz poslovanja.
U svom pismu dioničarima 2004 Buffett po imenuBuffett W. Pismo dioničara Berkshire Hathawaya, 2004 National Indemnity Company, podružnica Berkshire Hathawaya, bila je "disciplinirani ocjenjivač solventnosti" jer je odbila natjecao se s "najoptimističnijim konkurentom" u cijenama i bio je spreman izgubiti kupce kako bi održao profitabilnost na temelju svoje ocjene solventnosti klijentima.
Ako tvrtka pokušava privući kupce, ne obraćajući pažnju na svoj rezultat, klonite se toga.
8. Tvrtka se suočava s regulatornom promjenom
Dugi niz godina poslovno obrazovanje je privilegiran posao jer dopušta dobiti diplomu na razini fakulteta za osobe koje se nisu mogle upisati na akreditirane fakultete i sveučilišta. Prihodi i dobit u ovom području odrasti desetljećima, a dionice komercijalnih obrazovnih institucija dale su neke od najboljih rezultata u prvom desetljeću ovoga stoljeća.
Međutim, odjednom se sve promijenilo. Maturanti takvih institucija nisu mogli naći posao i zaglibili su u studentskim kreditima. Vlada, koja je uložila milijarde dolara financijske pomoći, morala je pokriti gubitke iz studentskih zajmova. Pokrenuta je istraga o djelovanju komercijalnih obrazovnih ustanova i donesen je novi zakon koji im je značajno ograničio prava na upis novih studenata. Industrija je propala, a dioničari su pretrpjeli velike gubitke.
Ne zaboravite analizirati regulatorne rizike tvrtki koje planirate kupiti.
Nakon financijskih kriza Godine 2008. donesena je nova zakonska regulativa kojom se regulira bankarski sektor. Mnogi izvori prihoda su nestali. Bolnice i društva za zdravstveno osiguranje morali su poslovati drugačije nakon što je donesen Zakon o pristupačnoj zdravstvenoj skrbi administracije Baracka Obame. Osim toga, ovi rizici proizlaze iz ulaganja u djelatnosti koje regulira država.
9. Tvrtka postaje zastarjela
Zastarjelost poduzeća ne znači nužno da je na tržištu previše godina. To znači da nema vremena za prilagođavanje promjenama u industriji. Njegovi proizvodi gube na atraktivnosti i zamjenjuju ih nove tehnologije.
Novine, koje su nekada bile glavni pružatelji vijesti i privlačeći oglašivače, sada su zamijenjene internetom. Blockbuster, sa svojim tradicionalnim maloprodajnim mjestima u kojima se moglo iznajmiti DVD, zamijenjen je Netflix. Kodak film zamijenjen je digitalnim fotoaparatima. Maloprodajne trgovine postupno izlaze na internet.
Kanadski proizvođač pametnih telefona BlackBerry nekoć je dominirao korporativnim svijetom s više od 50% tržišta pametnih telefona. Svi rukovoditelji u korporativnom svijetu imali su BlackBerry telefone. Čak sam i ja imao dva njihova telefona.
Međutim, tvrtka se predugo selila na telefone s ekranom osjetljivim na dodir i nikada se zapravo nije usredotočila na izgradnju svog ekosustava koji potrošačima povećava troškove prebacivanja. Sjećam se vremena kada se nisam mogao sjetiti kombinacije tipki na svom BlackBerry telefonu za brisanje blokova e-pošte. Danas je tržište pametnih telefona zaboravilo na BlackBerry.
Problem zastarjelih tvrtki je što posjeduju veliki broj imovine - nekretnina, patenata, robne marke, podružnice i tako dalje - i mogu izgledati privlačno ulagačima nakon ozbiljnog pada cijena njihovih dionice. Međutim, često su iste vrijednosne zamke u kojima investitori gube većinu svog novca.
Invest Like a Guru je sveobuhvatan vodič kroz strategiju ulaganja vrijednosti. Iako će knjiga svakako biti korisna početnicima, također će biti korisna i iskusnijim investitorima koji žele pronaći dionice s dobrim performansama.
Kupi knjiguPročitajte također🧐
- 12 najboljih besplatnih usluga i online tečajeva koji će vas naučiti kako ulagati
- Kako vam diverzifikacija može pomoći ulagati bez prestanka poslovanja
- Kako kreirati investicijski portfelj ako tek počinjete ulagati u dionice